آخرين مطالب

اثرات صندوق تثیبت بر بازار سرمایه گزارش ويژه

اثرات صندوق تثیبت بر بازار سرمایه

  بزرگنمايي:

آریا بازار - بازارهای مالی همیشه با رفتارهای هیجانی و احساسی در گیر بوده و هست. تا جاییکه در ادبیات مالی رفتاری نیز بحث سوگیری بیش واکنش مطرح گردیده است .
فرضیه بیش واکنش، عکس العمل بیش از حدی را برای سرمایه گذاران در حوادث و اخبار غیر منتظره متصور است که باعث می شود قیمت سهام نسبت به اطلاعات و اخبار جدید بیش از آنچه که بطور عقلانی انتظار می رود تغییر کند و معمولا با برگشت قیمتی همراه است.
در بورس ایران با توجه به کمبود ابزارهای مالی در مقایسه با سایر بورس های دنیا و همچنین به دلیل اینکه اکثر اشخاص حقیقی بصورت روزانه و شخصی (عدم سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری) اقدام به معامله مینمایند معمولا نوسانات قیمتی شدیدتری رخ میدهد. بطوریکه در اکثر مواقع قیمت سهام قبل یا در زمان رخ دادن یک رویداد با نوسانات شدید روبرو می شود اما پس از آن با واکنشی عکس روند قبلی روبرو میشویم.
برای نمونه طی دوهفته اخیر اکثر سهام در واکنش احساسی و توام با ترس از سخنرانی ترامپ با کاهش قیمت روبرو شده ولی در روزهای بعد از سخنرانی بازاری مثبت را شاهد هستیم .
حال در چنین شرایطی شنیده می شود مسولین اقتصادی کشور تصمیم گرفته اند تا با تزریق نقدینگی به بازار از بازار حمایت نمایند . اقدامی که شاید در کوتاه مدت برای مواجهه با رفتارهای هیجانی و احساسی مناسب باشد ولی در بلند مدت قطعا راهکار مناسبی نخواهد بود. علیرغم اینکه معتقدیم برای مواجهه با چنین رفتارهایی در کوتاه مدت و در حال حاضر با توجه به کمبود ابزارهای مالی این اقدام در جهت حمایت از سرمایه گذاران مناسب می باشد. ولی قطعا مسئولین باید به دنبال گسترش ابزارهای مالی و افزایش کارایی و عمق بازار در بلند مدت باشند.
در سالهای گذشته از این دست اقدامات زیاد صورت گرفته که از مهم ترین آن ها میتوان به ایجاد محدودیت فروش برای کدهای حقوقی و ایجاد صندوق توسعه بازار یاد کرد که نتوانست مانع از ریزش شاخص و نزول قیمت سهام گردد. بنظر میرسد تا کنون رویکرد این صندوق بر اساس واقعیت های اقتصادی کشور نبوده و صرفا جهت جلوگیری از ریزش شاخص بورس و مناسب نشان دادن وضعیت بازار بوده است.
بطور کلی شاخص بورس هر کشوری نماگر اقتصادی آن کشور محسوب می شود چرا که وضعیت اقتصادی هر کشوری را می توان از طریق نوسانات شاخص بورس آن کشور مورد ارزیابی قرار داد. معمولا از تمام صنایع فعال هر کشور چند شرکت که از لحاظ مالی وضعیت شفاف تری دارند به نمایندگی از سایر شرکت های آن صنعت وارد بازار سرمایه می شوند تا وضعیت اقتصادی، تولید و فروش آن شرکت ها توسط کارشناسان خبره مالی و اقتصادی مورد ارزیابی قرار گیرد، در نتیجه با تجزیه و تحلیل شاخص کل که نماینده تمام شرکت های بازار سرمایه است می توان از وضعیت کلی اقتصاد آن کشور مطلع گردید. حال شما تصور کنید که این نماگر اقتصادی در اثر یکسری اقدامات دستوری و به صورت مصنوعی ارقامی غیر واقعی را نشان دهد برای نمونه در حال حاضر اقتصاد کشور به هر دلیلی در شرایط مناسبی قرار ندارد و اکثر شرکت ها و کارخانه های تولیدی در شرایط رکود اقتصادی قرار دارند حال در این شرایط با اعمال یکسری اقدامات دستوری مانند تزریق نقدینگی به بازار سرمایه جلوی ریزش شاخص بورس را بگیریم یا در جهت افزایش و مثبت نشان دادن آن با تزریق نقدینگی از سایر بازار ها از جمله بازار پول اعداد و ارقامی را روی تابلوی اقتصادی کشور نمایان شود که حقیقت وضعیت اقتصادی را نشان نمی دهد. تجربه سال های گذشته و اتفاقات رخ داده نشان می دهد که این گونه اقدامات دستوری جهت شاخص سازی تا مدت زیادی دوام نخواهد آورد زیرا این گونه اقدامات سبب ایجاد یک حباب قیمتی در ارزش ذاتی شرکت می شود و در آینده نه چندان دور باید منتظر ترکیدن این حباب و شاهد ریزش های سنگین تر از آنچه که انتظارش را داشتیم، باشیم .
راهکار مناسب چیست؟
همانطور که اشاره شد هیجان جزء جدایی‌ناپذیر معاملات سهام در سال‌های اخیر بوده است . فضای کنونی حاکم بر بازار نیز به ادامه هیجانات در بازار اشاره دارد. رشدهای بی منطق در ادامه با اصلاح شدید روبه‌رو‌ می‌شود و سهام به ارزش ذاتی خود نزدیک می‌شود. در این میان، هیجانات موجود در بازار می‌تواند شدت این ریزش را بیشتر نیز کند .در این شرایط، بنظر می رسد لزوم اصلاح قوانین و انتشار ابزار مشتقه بهترین راهکار باشد. بازارهای فیوچرز مزیت‌هایی را برای فعالان بازار ایجاد می‌کند. در این میان، امکان پوشش ریسک و همچنین قانون‌مند ساختن رفتارهای نوسان‌گیری از مواردی است که می‌تواند شدت هیجانات بازار را کاهش دهد.
ابزار مشتقه در بازارهای مالی یک قرارداد است که ارزش آن بر اساس کارآیی دارایی تعیین می‌شود. این دارایی میتواند سهام باشد. ابزار مشتقه در اهداف مختلفی استفاده می‌شوند و نیازهای ریسک پذیران و محافظه کاران را تامین میکند. سفته بازان بازار از مشتقه‌ها به‌عنوان روشی ارزان برای افزایش ریسک پرتفوی خود استقبال می‌کنند. از سوی دیگر، کاهش ریسک بازار با استفاده از مشتقه ها، باعث ایجاد اشتیاق محافظه کاران در استفاده از این ابزار می‌شود. در سال‌های اخیر خلأ حضور این ابزار مالی در بخش‌های مختلف اقتصاد مانند سهام و همچنین ارز مشاهده می‌شود.
بنابراین بطور کلی میتوان گفت حمایت از بازار از طریق تزریق نقدینگی چنانچه در جهت کاهش هیجانات بازار در کوتاه مدت باشد برای سرمایه گذاران مفید واقع خواهد شد. ولی چنانچه این منابع در جهت افزایش شاخص و مثبت نشان دادن اوضاع بازار بدون در نظر گرفتن شرایط بنیادی و اقتصادی استفاده گردد قطعا در آینده به بازار و سرمایه گذار آسیب خواهد رساند.
در بلند مدت نیز مسولین باید بدنبال اصلاح قوانین، افزایش کارایی و عمق بازار و ایجاد ابزارهای مالی جدید نظیر آپشن ها برای کاهش رفتارهای هیجانی باشند.
*مدیر سرمایه گذاری صندوق گنجینه رفاه




نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

انتقال دلار به ایران کسب و کار جدید افغان‌ها

عقب ماندگی شهرداری در صدور کارت بلیت مترو خبرنگاران

متن سند امضا شده ترامپ و کیم جونگ اون

فرزندان را در فضای مجازی رها نکنیم

جدول مقایسه ای ورود و خروج ارز در اقتصاد ایران

گره بحران صندوق‌های بازنشستگی چگونه باز می‌شود؟

مأموریت نفتی اروپایی‌ها در تهران

تردد در اتوبان تهران-کرج پولی می‌شود؟

کنکور می‌رود یا می‌ماند؟

سردرگمی در آغاز اجرای طرح ترافیک

چرا مدیران اقتصادی ایران طراح مسائلند تا حلال مسائل؟

اتباع خارجی چگونه ارز خود را تبدیل کنند؟

روشی برای جلوگیری از سرقت وای‌فای منزل

بازار زیرزمینی مبادلات دلار/ خرید و فروش تلفنی ارز رونق گرفت

نگرانی های ژئوپلیتیک مانع از کاهش شدید قیمت طلا خواهد شد

میلیونرهای جهان کجا زندگی می‌کنند؟

توصیه‌های ایمنی ترک منزل در ایام نوروز

ثروتمندان چگونه متولد می شوند

ارز درمانی در چه شرایطی تعلق می‌گیرد؟

شارژ بی‌سیم گوشی؛ این بار با لیزر

سالخوردگان در اجتماع سهیم هستند!

مسیر تجارت منهای ایران

تحلیل بازار مسکن در سال 97

نکاتی برای جلوگیری از سوء استفاده‌ های احتمالی از شبکه ‌های وای ‌فای

شهرداری‌ها در جهان چطور به استقبال برف می‌روند؟

چوب حراج به گیاهان دارویی

تحولات طلا | هفته منتهی به جمعه 6 بهمن 96

سرمایه‌گذاری نذری؛ مدل جدید تامین مالی کسب و کارهای نوپا

ظهور «بنگاه‌های زود بازده» در دولت روحانی؟

پارادوکس قیمت‌گذاری خودرو

آینده نامعلوم صادرات محصولات کشاورزی به عراق/ راه حل چیست؟

تبانی برخی بنگاه‌داران برای فریب خریدار

رشد تدریجی بازار مسکن در یک ماه اخیر

مقاوم‌سازی ساختمان‌ها، رمزکاهش خسارت‌ها

آیا پل صدر باید دو طبقه می‌شد؟

نفع سه کشور از گردشگران خروجی ایران!

هر ایرانی چقدر از اینترنت سهم دارد؟

ورود کلاهبرداران به بازار خودرو

پایان روزگار خوش مونتاژ خودروهای چینی در ایران

توقف مسکن مهر درست بود یا غلط؟

متهمان اصلی بحران در منابع آبی؛ تغییر اقلیم یا سدسازی

چرا صادرات کشور حرفی برای گفتن در دنیا ندارد؟

اثرات صندوق تثیبت بر بازار سرمایه

فیبر نوری کی به خانه‌ها می‌رسد؟

کودکان کار بازیچه چالش‌های کاغذی

دوباره حذف دلار!

پرداخت باقیمانده اقساط سهام عدالت اجباری است یا خیر؟

فرودگاه اربیل متروکه شد + عکس

کاهش زمان سپرده‌گذاری برای تسهیلات مسکن/ افزایش قیمت مسکن کمتر از نرخ‌تورم

تکیه‌ها و جایگاه‌های عزاداری در دوره قاجار