بازار آریا

آخرين مطالب

اثرات صندوق تثیبت بر بازار سرمایه گزارش ويژه

اثرات صندوق تثیبت بر بازار سرمایه

  بزرگنمايي:

آریا بازار - بازارهای مالی همیشه با رفتارهای هیجانی و احساسی در گیر بوده و هست. تا جاییکه در ادبیات مالی رفتاری نیز بحث سوگیری بیش واکنش مطرح گردیده است .
فرضیه بیش واکنش، عکس العمل بیش از حدی را برای سرمایه گذاران در حوادث و اخبار غیر منتظره متصور است که باعث می شود قیمت سهام نسبت به اطلاعات و اخبار جدید بیش از آنچه که بطور عقلانی انتظار می رود تغییر کند و معمولا با برگشت قیمتی همراه است.
در بورس ایران با توجه به کمبود ابزارهای مالی در مقایسه با سایر بورس های دنیا و همچنین به دلیل اینکه اکثر اشخاص حقیقی بصورت روزانه و شخصی (عدم سرمایه گذاری در صندوق های سرمایه گذاری) اقدام به معامله مینمایند معمولا نوسانات قیمتی شدیدتری رخ میدهد. بطوریکه در اکثر مواقع قیمت سهام قبل یا در زمان رخ دادن یک رویداد با نوسانات شدید روبرو می شود اما پس از آن با واکنشی عکس روند قبلی روبرو میشویم.
برای نمونه طی دوهفته اخیر اکثر سهام در واکنش احساسی و توام با ترس از سخنرانی ترامپ با کاهش قیمت روبرو شده ولی در روزهای بعد از سخنرانی بازاری مثبت را شاهد هستیم .
حال در چنین شرایطی شنیده می شود مسولین اقتصادی کشور تصمیم گرفته اند تا با تزریق نقدینگی به بازار از بازار حمایت نمایند . اقدامی که شاید در کوتاه مدت برای مواجهه با رفتارهای هیجانی و احساسی مناسب باشد ولی در بلند مدت قطعا راهکار مناسبی نخواهد بود. علیرغم اینکه معتقدیم برای مواجهه با چنین رفتارهایی در کوتاه مدت و در حال حاضر با توجه به کمبود ابزارهای مالی این اقدام در جهت حمایت از سرمایه گذاران مناسب می باشد. ولی قطعا مسئولین باید به دنبال گسترش ابزارهای مالی و افزایش کارایی و عمق بازار در بلند مدت باشند.
در سالهای گذشته از این دست اقدامات زیاد صورت گرفته که از مهم ترین آن ها میتوان به ایجاد محدودیت فروش برای کدهای حقوقی و ایجاد صندوق توسعه بازار یاد کرد که نتوانست مانع از ریزش شاخص و نزول قیمت سهام گردد. بنظر میرسد تا کنون رویکرد این صندوق بر اساس واقعیت های اقتصادی کشور نبوده و صرفا جهت جلوگیری از ریزش شاخص بورس و مناسب نشان دادن وضعیت بازار بوده است.
بطور کلی شاخص بورس هر کشوری نماگر اقتصادی آن کشور محسوب می شود چرا که وضعیت اقتصادی هر کشوری را می توان از طریق نوسانات شاخص بورس آن کشور مورد ارزیابی قرار داد. معمولا از تمام صنایع فعال هر کشور چند شرکت که از لحاظ مالی وضعیت شفاف تری دارند به نمایندگی از سایر شرکت های آن صنعت وارد بازار سرمایه می شوند تا وضعیت اقتصادی، تولید و فروش آن شرکت ها توسط کارشناسان خبره مالی و اقتصادی مورد ارزیابی قرار گیرد، در نتیجه با تجزیه و تحلیل شاخص کل که نماینده تمام شرکت های بازار سرمایه است می توان از وضعیت کلی اقتصاد آن کشور مطلع گردید. حال شما تصور کنید که این نماگر اقتصادی در اثر یکسری اقدامات دستوری و به صورت مصنوعی ارقامی غیر واقعی را نشان دهد برای نمونه در حال حاضر اقتصاد کشور به هر دلیلی در شرایط مناسبی قرار ندارد و اکثر شرکت ها و کارخانه های تولیدی در شرایط رکود اقتصادی قرار دارند حال در این شرایط با اعمال یکسری اقدامات دستوری مانند تزریق نقدینگی به بازار سرمایه جلوی ریزش شاخص بورس را بگیریم یا در جهت افزایش و مثبت نشان دادن آن با تزریق نقدینگی از سایر بازار ها از جمله بازار پول اعداد و ارقامی را روی تابلوی اقتصادی کشور نمایان شود که حقیقت وضعیت اقتصادی را نشان نمی دهد. تجربه سال های گذشته و اتفاقات رخ داده نشان می دهد که این گونه اقدامات دستوری جهت شاخص سازی تا مدت زیادی دوام نخواهد آورد زیرا این گونه اقدامات سبب ایجاد یک حباب قیمتی در ارزش ذاتی شرکت می شود و در آینده نه چندان دور باید منتظر ترکیدن این حباب و شاهد ریزش های سنگین تر از آنچه که انتظارش را داشتیم، باشیم .
راهکار مناسب چیست؟
همانطور که اشاره شد هیجان جزء جدایی‌ناپذیر معاملات سهام در سال‌های اخیر بوده است . فضای کنونی حاکم بر بازار نیز به ادامه هیجانات در بازار اشاره دارد. رشدهای بی منطق در ادامه با اصلاح شدید روبه‌رو‌ می‌شود و سهام به ارزش ذاتی خود نزدیک می‌شود. در این میان، هیجانات موجود در بازار می‌تواند شدت این ریزش را بیشتر نیز کند .در این شرایط، بنظر می رسد لزوم اصلاح قوانین و انتشار ابزار مشتقه بهترین راهکار باشد. بازارهای فیوچرز مزیت‌هایی را برای فعالان بازار ایجاد می‌کند. در این میان، امکان پوشش ریسک و همچنین قانون‌مند ساختن رفتارهای نوسان‌گیری از مواردی است که می‌تواند شدت هیجانات بازار را کاهش دهد.
ابزار مشتقه در بازارهای مالی یک قرارداد است که ارزش آن بر اساس کارآیی دارایی تعیین می‌شود. این دارایی میتواند سهام باشد. ابزار مشتقه در اهداف مختلفی استفاده می‌شوند و نیازهای ریسک پذیران و محافظه کاران را تامین میکند. سفته بازان بازار از مشتقه‌ها به‌عنوان روشی ارزان برای افزایش ریسک پرتفوی خود استقبال می‌کنند. از سوی دیگر، کاهش ریسک بازار با استفاده از مشتقه ها، باعث ایجاد اشتیاق محافظه کاران در استفاده از این ابزار می‌شود. در سال‌های اخیر خلأ حضور این ابزار مالی در بخش‌های مختلف اقتصاد مانند سهام و همچنین ارز مشاهده می‌شود.
بنابراین بطور کلی میتوان گفت حمایت از بازار از طریق تزریق نقدینگی چنانچه در جهت کاهش هیجانات بازار در کوتاه مدت باشد برای سرمایه گذاران مفید واقع خواهد شد. ولی چنانچه این منابع در جهت افزایش شاخص و مثبت نشان دادن اوضاع بازار بدون در نظر گرفتن شرایط بنیادی و اقتصادی استفاده گردد قطعا در آینده به بازار و سرمایه گذار آسیب خواهد رساند.
در بلند مدت نیز مسولین باید بدنبال اصلاح قوانین، افزایش کارایی و عمق بازار و ایجاد ابزارهای مالی جدید نظیر آپشن ها برای کاهش رفتارهای هیجانی باشند.
*مدیر سرمایه گذاری صندوق گنجینه رفاه





نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

آزادسازی صادرات سیب‌زمینی و پیاز به‌ نفع کیست؟

کدام خودروها مشمول مالیات بر درآمد هستند؟

عزل و برخورد در انتظار دو شغله‌ها

چرا دلار ناگهان سقوط کرد؟

پنج افسانه درباره بدهی‌های دولت آمریکا

چقدر از کالاهای دولتی به دست مصرف کنندگان رسیده است؟

بازار لوازم خانگی، گرانفروشی یا مدیریت قیمت

ایرلاین‌های ایرانی چقدر ارز دولتی گرفتند؟

آیا درآمد وکلا واقعا نجومی است؟

برنج ایرانی گران شد

رکود به شمال رسید، همه فروشنده‌اند

ترکیه به توافق سوخت‌رسانی به هواپیماهای ایرانی پایبند می‌ماند؟

کاغذ با ارز 4200 تومانی خداحافظی کرد؟

سکه همچنان بالای 5میلیون تومان

خانه های ناتمام را نخرید

تسهیلات رفاقتی، شرمندگی ضوابطی!

هرچه درباره بازار شیشه‌ای ارز باید بدانید

نشانه‌های مهاجرت بزرگ از تهران

افزایش 3 برابری قیمت پیاز از میدان مرکزی تا مغازه

آیا در سال 98 در بازار مسکن سرمایه گذاری کنم؟

مقایسه تورم و دستمزد در 14سال گذشته

عزم جدی دولت برای سهمیه‌بندی بنزین

حقایقی جالب از اقتصاد کره شمالی

مسکن همچنان زمین‌گیر بیماری گرانی

چه سرنوشتی در انتظار نفت ایران نشسته است؟

گرانی، کدام کالاها را از سفره مردم حذف کرد؟

پلاک خودرو گم شد چه کنیم؟

گشایش ارزی در راه است؟

یارانه های پنهان بنزین در جیب ثروتمندان

جوش بازاری‌ها و جوشش دلار

زمزمه‌های منفی را متوقف کنید

پولشویی با ارزهای مجازی سر به فلک کشید

تورم قیمت مسکن در سال 97

کالاها با چه قیمتی سال98 را شروع می‌کنند؟

کام کارگران در نهایت شیرین می‌شود؟!

چرا مناقصه‌ها از تلویزیون پخش نمی‌شود؟ /حل مشکل اختلاس با شفافیت

گوش به زنگ باشید؛ کوپن‌ها برمی‌گردند!

آیا قیمت خودرو در سال 98 افزایش می‌یابد؟

مقایسه کارنامه یک‌ساله مسکن، ارز و سکه

برای رشد کسب و کار خود چرا باید از شبکه های اجتماعی استفاده کنید؟

کدام استان‌ها بیشترین تورم را داشتند؟

ثروتمندترین اشخاص ترکیه چه‌کاره‌اند؟

هشدار؛ افزایش زنان معتاد درجامعه

ویزیت‌هایی که خودسرانه گران می‌شود

خواب عیدانه بازار مسکن

در نشست FATF چه گذشت؟

هزینه وام مسکن زوج‌های تهرانی چقدر است؟

ناهماهنگی ستاد تنظیم بازار

چند درصد مردم ایران مستاجر هستند؟

بازار گوشت به سمت تعادل گام برمی‌دارد؟