بازار آریا

آخرين مطالب

چه سهامی بازدهی شاخص هم‌وزن را به 100 درصد رساند؟

مختصات سود در بورس تهران مقالات بورس و بانک

مختصات سود در بورس تهران

  بزرگنمايي:

بازار آریا - دنیای اقتصاد : معاملات بورس تهران در اولین روز کاری این هفته با رشد محدود شاخص کل پایان یافت. میزان این رشد در مقایسه با شاخص هم‌وزن همچون هفته قبل از تداوم فشار عرضه بر سهام شرکت‌های مرتبط با بازار جهانی و انتقال بخشی از سرمایه‌های خرد به سمت گروه‌هایی با بازیگران کم‌َشمارتر خبر می‌داد. در این روز شاخص کل به زحمت توانست جایگاه خود را در محدوده مثبت حفظ کند اما شاخص هم‌‌وزن ضمن رشد 85/ 0 درصدی، میزان بازدهی خود را از ابتدای سال به رقم چشمگیر 100 درصدی رساند.
بررسی روند دو شاخص اصلی بورس تهران طی چهار و نیم ماه اخیر حاکی از توزیع نامتوازن سود در بورس تهران است. رشدهای شتابان در سهام شرکت‌های کوچک به دنبال افزایش قابل ملاحظه نرخ‌های فروش و در نقطه مقابل، فشار بازار جهانی و تحریم‌ها بر ارزش شرکت‌های بزرگ، در کنار ضعف بازدهی در گزینه‌های بدیل، سیاست‌های ارزی، جنگ تجاری در بازار جهانی و در نهایت تحریم‌ها، عوامل عمده توزیع چنین سود نامتوازنی در بورس تهران به شمار می‌روند. البته همین پراکندگی غیرنرمال، زنگ هشدار را برای طیفی از سهام که در پی قدرت بالای نقدینگی فراتر از ظرفیت‌های عملیاتی خود رشد کرده‌اند، به صدا در آورده و بر لزوم بررسی دقیق‌تر سهام از منظر ارزندگی تاکید دارد.
اهرم‌های رشد و شکاف بازدهی
چنان‌که می‌دانیم شاخص کل در کنار شاخص هم‌وزن دو نماگر پرکاربرد برای تفسیر برآیند تحرکات بورسی در قالب متوسط قیمت سهام به شمار می‌روند. شاخص کل که به‌عنوان مهم‌ترین دماسنج بازار سهام شناخته می‌شود، به دلیل اندازه‌گیری ارزش بازار هر سهم، از نوسان قیمت شرکت‌های بزرگ‌تر اثر بیشتری می‌پذیرد. این در حالی است که شاخص‌هم‌وزن برای تک‌تک نمادها ارزش یکسانی قائل می‌شود و بنابراین نوسان قیمت سهام بزرگ‌ترین شرکت بورسی با نوسان قیمت کوچک‌ترین شرکت به یک اندازه در این نماگر اثر می‌گذارد. همین اختلاف در روش اندازه‌گیری این دو نماگر است که می‌تواند نحوه توزیع نقدینگی و رشد قیمت در صنایع مختلف بورسی را نشان دهد. در واقع، هر گونه تحرک نامتوازن در صنایع در اختلاف سرعت حرکت این دو نماگر انعکاس می‌یابد و همزمان نحوه تاثیرگذاری متغیرهای بیرونی بر ارزش سهام را گوشزد می‌کند.
مقایسه ارقام بازدهی این دو نماگر چشم‌انداز دقیق‌تری را پیش روی ما می‌گذارد. همان‌طور که اشاره شد بازدهی 100 درصدی شاخص هم‌وزن از ابتدای سال در شرایطی رقم خورده که شاخص کل به رشد 43 درصدی در این مدت قناعت کرده است. اختلاف چشمگیر بازدهی این دو نماگر به خوبی از توزیع غیرنرمال و رشد نامتوازن قیمت در سهام شرکت‌های کوچک‌تر در مقایسه با بازدهی به مراتب کمتر سهام شرکت‌های بزرگ پرده بر می‌دارد.
به نظر می‌رسد سیاست‌های ارزی-تجاری در سطح داخلی، مساله تحریم‌ها و منازعات تجاری در بازار جهانی همچنان جایگاه خود را به‌عنوان عوامل اصلی ایجاد این شکاف بازدهی در بورس تهران حفظ کرده‌اند. بخش عمده رشدهای اخیر که منجر به شکاف بازدهی در نماگرها شده را باید به رونق تورمی پس از شکل‌گیری آخرین موج‌های آزادسازی قیمت‌ها نسبت داد. این رونق تورمی از ابتدای سال جاری در گزارش عملکرد شرکت‌های کوچک‌تری نظیر دارو، غذا، قند و شکر، زراعت، کاشی و سرامیک و ماشین‌آلات انعکاس پیدا کرد و در نتیجه، ارزش سهام این گروه‌ها که عمدتا جزو صنایع کوچک‌تر بورسی دسته‌بندی می‌شوند را شدیدا ارتقا بخشید و در جهش‌های پی‌درپی شاخص هم‌وزن هم تبلور یافت. در عین حال، عرضه‌های ناکافی و تشکیل صف‌های خرید در مقیاسی از حجم‌های ضعیف معاملاتی در رشد این دسته از سهم‌ها مکمل الگوی رشد شد.
در نقطه مقابل، بخش عمده بازار با وجود عملکرد قابل قبول طی چهار ماه اخیر، در برخورد با موانع سیستماتیکی همچون بازار جهانی و تحریم‌ها عموما با صرف ریسک بالاتری معامله شدند. چنان که می‌دانیم ارزش حدود دو سوم از شرکت‌های بورسی مستقیما به بازار جهانی وابسته است. بنابراین هر گونه تغییر و تحول در معادلات بازار جهانی و تجارت خارجی وابستگان بورسی را متاثر می‌سازد. در کنار فشار تحریم‌ها که از ابتدای سال با لغو تمام معافیت‌های نفتی از سوی آمریکا به حد نهایی خودش رسید، باید گسترش شعله‌‌های جنگ تجاری میان چین و آمریکا را هم افزود که طی هفته گذشته به میدان نبرد ارزی کشیده شد و فشار مضاعفی بر سهام کالایی بورس تهران وارد کرد. این وضعیت علاوه بر اثرگذاری مستقیم بر ارزش سهام گروه‌های بزرگ کالایی، زمینه را برای خروج بخشی از سرمایه‌های خرد از این گروه‌ها و حرکت به سمت صنایع مستعد برای تحرکات شدید فراهم کرد.
سهم نا متوازن صنایع از سودهای رویایی
مطالعه روند قیمت در صنایع 39گانه بورسی از عبور نرخ بازدهی 13 گروه کوچک و تک‌سهمی از متوسط موزون بازار خبر می‌دهد. عنوان بیشترین بازدهی صنایع بورسی در این مدت به گروه تک‌سهمی محصولات چرمی با رشد 370 درصدی اختصاص یافته است. گروه زراعت به‌عنوان یکی از گروه‌های کوچک بورسی در رتبه دوم این فهرست بازدهی 324 درصدی را طی این مدت تجربه کرده است. در بین گروه‌های پرتعداد می‌توان به صنعت ماشین‌آلات، کاشی و سرامیک و گروه غذایی اشاره کرد که طی این مدت موفق به رشد متوسط 105 تا 125 درصد شده‌اند. اما نکته مهم این است که رشدهای بیش از دو برابری قیمت‌ها نصیب تنها 6/ 6 درصد از سهام بورسی شده است. به عبارت دیگر، ارزش کل سهام 13 گروهی که بین 100 تا 370 درصد رشد کرده‌اند تنها 6/ 6 درصد از ارزش کل بازار است.
در این بین، 16 صنعت بورسی توانسته‌اند بیش از شاخص کل اما کمتر از شاخص‌هم‌وزن رشد کنند. این گروه‌ها که شامل صنایع پرنمادی نظیر قندی‌ها، زغا‌‌‌ل‌سنگی‌ها، دارویی‌ها و سیمانی‌ها می‌شوند بین 43 (بازدهی شاخص کل) و 100 درصد (رشد شاخص هم‌وزن) بازدهی داشته‌اند. بررسی سهم بازار این گروه‌ها نشان می‌دهد که این 16 گروه حدود 20 درصد از ارزش بازار را در اختیار داشته‌اند: یعنی متوسط سهم هر صنعت از کل رقمی معادل 25/ 1 درصد بوده است. به نظر می‌رسد که بخش عمده این رشدها حاصل موج اخیر آزادسازی قیمت‌ها و در عین حال، حرکت پول‌های هوشمند در این طیف از گروه‌ها بوده است. این روند طی هفته‌‌های اخیر با شایعه حذف تخصیص دلار موسوم به 4200 تومانی به واردات اقلام ضروری و پایان بخشیدن به سرکوب تورمی در این بخش از اقتصاد با جذب بخش زیادی از نقدینگی سرگردان ادامه یافت.
همزمان با این روند شتابان حدود یک‌چهارم از اندازه کل بازار، 73 درصد از سهام بورسی به‌طور متوسط نرخ بازدهی کمتر از شاخص کل را به ثبت رسانده‌اند. نام همه صنایع بزرگ در این فهرست دیده می‌شود. علاوه بر صنعت فلزات که از حیث بازدهی در قعر جدول صنایع بورسی قرار گرفته، می‌توان نام گروه‌ معدنی‌ها، پتروپالایشی‌ها، هلدینگ‌ها و دیگر سهام وابسته را هم مشاهده کرد که در کنار گروه بانکی 70 درصد از ارزش کل بازار را در اختیار دارند اما در عین حال در رسیدن به میزان بازدهی متوسط ناکام مانده‌اند.
چنان که از ارقام بالا ملاحظه می‌شود رشد نامتوازنی در بازار سهام صورت پذیرفته که بخشی از آن ناشی از اثر منفی ریسک‌های محیطی بوده و بخشی از آن احتمالا حاصل تاثیر پول‌های قدرتمند. اگر قدرت نقدینگی را عامل اصلی این شکاف بدانیم، این احتمال وجود دارد که تغییر این مسیر در جهت معکوس رقم بخورد و قیمت سهامی که نه بر اساس ارزندگی بلکه همسو با جریان دسته‌جمعی بازار و به مدد پول هوشمند رشد یافته‌اند با عرضه‌های آبشاری مواجه شود. البته سیاست تخصیص دلار 4200 تومانی به تولیدکنندگان مشمول می‌تواند در نقش تداوم‌بخش الگوی کنونی سهام عمل کند. این در حالی است که دریافت هر گونه سیگنال مثبت یا منفی از بازار جهانی این‌قدرت را دارد که آرایش سهامداران و در نتیجه، تشدید یا تضعیف این اختلاف دما در دو جبهه بورسی را دستخوش تغییر جدی کند.

ترین‌های بورس ترین‌های فرابورس اخبار مجامع
صنایع بورسی شرکت‌های بورسی بازار نفت
بازار طلا بازار فلزات بازار پتروشیمی‌ها
بورس کالا شاخص‌های بورس تحلیل بورس


نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

تحولات قیمت نفت در هفته چهارم مرداد 98

تحلیل بازار طلا در هفته چهارم مرداد 98

تحلیل روند نرخ ارز در هفته چهارم مرداد 98

گزارش بورس در هفته چهارم مرداد 98

ایستایی بازارهای جهانی

همراهی بازار داخل با رکود جهانی

تغییر آرایش بازیگران سهام

چهار ضلعی نوسان‌ساز بورس

تعقیب نقدینگی در سال 97

رشد خیره‌کننده بورس در هفته‌ای که گذشت

سقوط دلار، صعود بورس

جهش سهام آسیایی پس از به تاخیر افتادن تعرفه‌های چین

گزارش 19 مرداد 98 بورس – روند تدریجی افت ارزش معاملات

گزارش 20 مرداد 98 بورس – تاثیر تنش‌ها بر ریسک‌گریزی سهامداران

سهام آسیایی افت کرد

گزارش 12 مرداد 98 بورس

تحلیل قیمت نفت در هفته دوم مرداد 98

تحلیل بازار طلا در هفته دوم مرداد 98

تحلیل روند نرخ ارز در هفته دوم مرداد 98

تحلیل بازار بورس در هفته دوم مرداد 98

گزارش 13 مرداد 98 بورس – افزایش شاخص کل بورس

گزارش روزانه 14 مرداد 98 بورس – رشد قابل توجه گروه محصولات دارویی

گزارش 15 مرداد 98 بورس – تاثیر شعله ور شدن آتش جنگ تجاری

گزارش 16 مرداد 98 بورس

تحولات قیمت نفت در هفته سوم مرداد 98

تحلیل روند نرخ ارز در هفته سوم مرداد 98

تحلیل بازار طلا در هفته سوم مرداد 98

تحلیل بازار بورس در هفته سوم مرداد 98

تغییرات دیروز شاخص کل بورس تهران - 1398/05/20

مختصات سود در بورس تهران

چهارمین پکیج "شستا" در بورس

رشد سهام آسیایی محدود شد/ سهام چین افت کرد

سقوط سنگین دوباره وال‌استریت/ داوجونز 500 واحد سقوط کرد

آغاز اصلاحات بانکی با افزایش اقتدار بانک مرکزی

شاخص‌های وال‌استریت هفته خود را با افت به پایان برد

طلا تا 1600دلار صعود می‌کند؟

آمار روزانه بازار سهام - 1398/05/17

واگرایی ممتد شاخص‌های سهام

هجوم سرمایه‌ها به پناهگاه امن

سهام بزرگترین بانک اروپا سقوط کرد

سرمایه‌گذاری شهر آتیه به فرابورس می رود

ثروتمندترین فرد جهان به سهام خود چوب حراج زد

سقوط آزاد 767 پله‌ای شاخص‌های بورس آمریکا

چگونه می‌توان در کمتر از 20 ثانیه کارت به کارت کرد؟

افت سهام آسیایی شدت گرفت

اصلاح قوانین بورس اجرای هشت بند

سقوط سنگین بورس‌های اروپا

سایه جنگ تجاری بر سر شاخص‌ بازارهای وال استریت

رشد حجم و ارزش معاملات در بورس کالای ایران

طلای جهانی سقوط کرد