بازار آریا

آخرين مطالب

هدف بلندمدت سياست پولي و چند نکته تحليل آريا بازار

هدف بلندمدت سياست پولي و چند نکته

  بزرگنمايي:

آريا بازار- پويا جبل عاملي پيش از اين بار‌ها در همين ستون ثبات قيمتي را هدف اصلي سياست پولي عنوان کرده‌ايم. هدفي که قابل جايگزين با اهداف ديگر نيست و ابزار پولي نيز به جز اين هدف را نمي‌تواند، محقق کند. به عبارت ديگر، ثبات قيمتي بايد هدف و دغدغه بلندمدت نهاد پولي باشد، اما نکته اينجا است که در مقاطع زماني کوتاه‌مدت اين احتمال وجود دارد که به جز دغدغه اصلي و هدف بلندمدت، اهداف ديگري نيز سر برآورند. در اينجا بيشتر يک بحث کلي نظري را مطرح مي‌کنيم و به بانک مرکزي خاصي اشاره نمي‌کنيم. اين امر مي‌تواند در بسياري از اوقات روي دهد که در مقاطعي هدف‌هاي ديگري به غير از هدف اصلي مطرح شوند، مثلا در يک مقطع به‌دليل شوک‌هاي منفي طرف تقاضا، رشد اقتصادي آن چنان پايين آيد که مقامات پولي را به واکنش وادارد. سوال اينجا است که نحوه برخورد سياست‌گذار پولي با اين اهداف کوتاه‌مدت بايد چگونه باشد؟
شاه بيت واکنش مقامات پولي نسبت به دغدغه‌هاي کوتاه‌مدت بايد اين نکته باشد که اين دغدغه‌ها نبايد هدف اصلي و بلندمدت را تحت‌الشعاع قرار دهند و در صورتي که حرکت به سوي اهداف کوتاه‌مدت عملا رسيدن به هدف بلندمدت ثبات قيمتي را از بين ببرد، آن گاه بانک مرکزي از وظيفه خود قصور خواهد کرد. از اين رواست که به نظر بسياري از اقتصاددانان، اجراي سياست‌هاي تسهيل مقداري که از سوي فدرال رزرو در طول دوران بهبود اقتصادي انجام شد، نشانه زيرپا گذاردن هدف بلندمدت نبود، زيرا فدرال رزرو توانست با اعتبار خود جلوي ايجاد تورمي را که مي‌توانست در پي انجام اين سياست‌هاي انبساط پولي رخ دهد، بگيرد. در اينجا هدف کوتاه‌مدت فدرال‌رزرو جلوگيري از تعميق رکود بود که بدون خدشه به هدف بلندمدت انجام شد.
اين نوع سياست‌گذاري، بهينه‌ترين واکنش بانک مرکزي به اهداف مختلف است، اما اگر اهداف کوتاه‌مدت به دغدغه‌اي بلندمدت تبديل شوند يا وزن اهميتي اين اهداف برابر با ثبات قيمتي يا بيشتر از آن تعريف شود، بي‌ترديد بانک مرکزي قادر به تحقق هدف اصلي خود نخواهد بود. مساله ديگري که براي رسيدن به ثبات قيمتي مورد نياز است، تعيين يک لنگر اسمي براي سياست پولي است. لنگري که بتواند هرگاه سياست پولي از هدفش دور شود، آن را بار ديگر به مسير بازگرداند.
اينکه لنگر، متغير‌هايي چون نقدينگي، سطح قيمتي، تورم و... باشد، همچنان مورد بحث بزرگان اقتصاد پولي است، اما جالب آنجا است که سياست پولي ما نيز لنگري دارد که به آن تحميل شده و خود آن را انتخاب نکرده است: نرخ ارز. البته به يک معنا نيز اين لنگر مي‌توانست کار کند و هدف ثبات قيمتي را محقق کند، آن هم به اين شکل که سياست‌گذار پولي براي عدم افزايش نرخ ارز، متمرکز بر تفاضل تورم داخلي و خارجي مي‌شد و به اين شکل لنگر نرخ ارز مي‌توانست هدف بلندمدت را محقق کند، اما از بد روزگار دسترسي به منابع ارزي، عملا موجب شده تا افتراقي در سياست‌گذاري بين بازار ارز و اقتصاد کلان رخ دهد، به گونه‌اي که در ايران براي مدت زمان طولاني‌تري مي‌توان تورم داشت؛ اما با عرضه ارز، جلوي افزايش نرخ ارز را گرفت.
از اين رو، لنگر نرخ ارز ابدا کارآيي لازم را براي تحقق هدف ثبات قيمتي دارا نيست و بانک مرکزي بايد به گونه‌اي از زير بار اين لنگر اجباري، شانه خالي کند.





نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

سراب سونامی مسکن؛ تلقین فروشندگان

هزینه تولید هر بشکه نفت در ایران چقدر است؟

مقصران همیشه طلبکار و بی‌تقصیرهای همیشه متهم

شمار ثروتمندان کدام کشورها بیشتر رو به افزایش است؟

انداختن سفره هفت‌سین چه قدر آب می‌خورد؟

مهار تورم به جای افزایش حقوق!

خودروسازی روسیه در ایران عملیاتی می‌شود؟

سود بی‌حساب دلالان بازار خودرو در امسال

تاثیر پولشویی بر نقدینگی

راز توسعه ­کره ­جنوبی در چیست؟

کاهش سهم ایران در بازارهای جهانی نفت و گاز

دوره‌گردی‌های عربستان در میان خریداران اصلی نفت ایران

چین میانجی‌گر ایران و عربستان؟

پذیرش FATF نفی استقلال کشور نیست

آیا پیوستن به FATF بر قیمت ارز موثر است؟

جزئیات مالیات از دستمزدها و معافیت‌ها

اینستاگرام ، شعبه دوم بازار

چرا مالیات بر دستمزد برای دولت و مجلس مهم است؟

برنامه تازه دولت برای بازار مسکن

دور باطل افزایش تورم و فقر طبقه متوسط

راهبرد گام دوم جمهوری اسلامی

پیش‌بینی افزایش تولید نفت آمریکا معادل صادرات نفت ایران تا 2020

برنامه ریزی ترکیه برای جذب 70میلیون گردشگر

«ساحات» چگونه کار می‌کند؟

ارزش واردات کشور

تنگنای رقابت پذیری اقتصاد ایران

کاهش ارزش پول ملی در چهل سال ایران و سیصد سال امپراتوری روم!

ادامه کاهش وابستگی کشورها به دلار آمریکا

نظام اقتصادی تقریبا بسته ایران

قیمت مسکن روبه افزایش و تعداد معاملات رو به کاهش

کنترل بازار در دست کیست؟ / چرا قیمت ارز رو به افزایش است؟ ! ؟

آیا ایران یار خود در اوپک را از دست می‌دهد؟

فشار تحریم‌های کاخ سفید علیه ونزوئلا بر صنعت پالایشگاهی آمریکا

تداوم رکود در سال 98

حال خودروسازان خوب نیست

سمت تاریک بودجه

حق بیمه راننده‌محور با چه معیارهایی تعیین می‌شود؟

درخواست دولت برای تسریع در بررسی پالرمو و CFT

چه عواملی بیکاری را سرعت و وسعت می‌بخشد؟

ریشه‌های فرسایش امید

چرا قیمت دلار به کانال 12 هزار تومانی وارد نشد؟!

سهام آمریکا و آسیا سقوط کرد

بودجه 98 بی‌تفاوت نسبت به یارانه پنهان انرژی

فاکتور خرید و فروش اینترنتی معتبر شامل چه مواردی است؟

خطای محاسبه یا دستکاری آمار؟

پناهگاه ارزی پس‌انداز ریالی

اروپا بازهم بهانه دارد!؟

بحران بانکی و فساد بانک­‌های خصوصی

بودجه مجمع تشخیص مصلحت در 8ماه اول امسال؟

تغییر انتظارات در بازار دلار؟