بازار آریا

آخرين مطالب

هدف بلندمدت سياست پولي و چند نکته تحليل آريا بازار

هدف بلندمدت سياست پولي و چند نکته

  بزرگنمايي:

آريا بازار- پويا جبل عاملي پيش از اين بار‌ها در همين ستون ثبات قيمتي را هدف اصلي سياست پولي عنوان کرده‌ايم. هدفي که قابل جايگزين با اهداف ديگر نيست و ابزار پولي نيز به جز اين هدف را نمي‌تواند، محقق کند. به عبارت ديگر، ثبات قيمتي بايد هدف و دغدغه بلندمدت نهاد پولي باشد، اما نکته اينجا است که در مقاطع زماني کوتاه‌مدت اين احتمال وجود دارد که به جز دغدغه اصلي و هدف بلندمدت، اهداف ديگري نيز سر برآورند. در اينجا بيشتر يک بحث کلي نظري را مطرح مي‌کنيم و به بانک مرکزي خاصي اشاره نمي‌کنيم. اين امر مي‌تواند در بسياري از اوقات روي دهد که در مقاطعي هدف‌هاي ديگري به غير از هدف اصلي مطرح شوند، مثلا در يک مقطع به‌دليل شوک‌هاي منفي طرف تقاضا، رشد اقتصادي آن چنان پايين آيد که مقامات پولي را به واکنش وادارد. سوال اينجا است که نحوه برخورد سياست‌گذار پولي با اين اهداف کوتاه‌مدت بايد چگونه باشد؟
شاه بيت واکنش مقامات پولي نسبت به دغدغه‌هاي کوتاه‌مدت بايد اين نکته باشد که اين دغدغه‌ها نبايد هدف اصلي و بلندمدت را تحت‌الشعاع قرار دهند و در صورتي که حرکت به سوي اهداف کوتاه‌مدت عملا رسيدن به هدف بلندمدت ثبات قيمتي را از بين ببرد، آن گاه بانک مرکزي از وظيفه خود قصور خواهد کرد. از اين رواست که به نظر بسياري از اقتصاددانان، اجراي سياست‌هاي تسهيل مقداري که از سوي فدرال رزرو در طول دوران بهبود اقتصادي انجام شد، نشانه زيرپا گذاردن هدف بلندمدت نبود، زيرا فدرال رزرو توانست با اعتبار خود جلوي ايجاد تورمي را که مي‌توانست در پي انجام اين سياست‌هاي انبساط پولي رخ دهد، بگيرد. در اينجا هدف کوتاه‌مدت فدرال‌رزرو جلوگيري از تعميق رکود بود که بدون خدشه به هدف بلندمدت انجام شد.
اين نوع سياست‌گذاري، بهينه‌ترين واکنش بانک مرکزي به اهداف مختلف است، اما اگر اهداف کوتاه‌مدت به دغدغه‌اي بلندمدت تبديل شوند يا وزن اهميتي اين اهداف برابر با ثبات قيمتي يا بيشتر از آن تعريف شود، بي‌ترديد بانک مرکزي قادر به تحقق هدف اصلي خود نخواهد بود. مساله ديگري که براي رسيدن به ثبات قيمتي مورد نياز است، تعيين يک لنگر اسمي براي سياست پولي است. لنگري که بتواند هرگاه سياست پولي از هدفش دور شود، آن را بار ديگر به مسير بازگرداند.
اينکه لنگر، متغير‌هايي چون نقدينگي، سطح قيمتي، تورم و... باشد، همچنان مورد بحث بزرگان اقتصاد پولي است، اما جالب آنجا است که سياست پولي ما نيز لنگري دارد که به آن تحميل شده و خود آن را انتخاب نکرده است: نرخ ارز. البته به يک معنا نيز اين لنگر مي‌توانست کار کند و هدف ثبات قيمتي را محقق کند، آن هم به اين شکل که سياست‌گذار پولي براي عدم افزايش نرخ ارز، متمرکز بر تفاضل تورم داخلي و خارجي مي‌شد و به اين شکل لنگر نرخ ارز مي‌توانست هدف بلندمدت را محقق کند، اما از بد روزگار دسترسي به منابع ارزي، عملا موجب شده تا افتراقي در سياست‌گذاري بين بازار ارز و اقتصاد کلان رخ دهد، به گونه‌اي که در ايران براي مدت زمان طولاني‌تري مي‌توان تورم داشت؛ اما با عرضه ارز، جلوي افزايش نرخ ارز را گرفت.
از اين رو، لنگر نرخ ارز ابدا کارآيي لازم را براي تحقق هدف ثبات قيمتي دارا نيست و بانک مرکزي بايد به گونه‌اي از زير بار اين لنگر اجباري، شانه خالي کند.





نظرات شما

ارسال دیدگاه

Protected by FormShield

ساير مطالب

ریشه‌های فرسایش امید

چرا قیمت دلار به کانال 12 هزار تومانی وارد نشد؟!

سهام آمریکا و آسیا سقوط کرد

بودجه 98 بی‌تفاوت نسبت به یارانه پنهان انرژی

فاکتور خرید و فروش اینترنتی معتبر شامل چه مواردی است؟

خطای محاسبه یا دستکاری آمار؟

پناهگاه ارزی پس‌انداز ریالی

اروپا بازهم بهانه دارد!؟

بحران بانکی و فساد بانک­‌های خصوصی

بودجه مجمع تشخیص مصلحت در 8ماه اول امسال؟

تغییر انتظارات در بازار دلار؟

سهم شرکتهای دفاعی و امنیتی در بودجه 98 چقدر است؟!

بذر رفاه در شوره‌زار بودجه

سیر تا پیاز خرید و فروش 206 تیپ 2 در سایت دیوار

چشم‌انـداز اقتصـاد 2019

تعیین محدوده قیمتی برای نوسان نرخ ارز

فاصله نرخ تورم رسمی با تورم لمسی چقدر است؟

اقتصاد ایران چگونه در تله رکود تورمی گرفتار شده است؟

سبقت نرخ تورم از نرخ سود بانکی/ خوب یا بد؟

دو سیگنال قیمتی به بازار ارز

پالس مثبت به اصلاح بخشنامه ارزی

تورم در 10 دهک درآمدی چقدر است؟

پیش بینی رشد 3.7 میلیون بشکه ای تولید نفت آمریکا تا 5 سال آینده

عمده ترین دلایل فرهنگی ایجاد قاچاق کالا و آثار آن

چرا فرصت‌های حمل و نقل ریلی برای ایران از دست می‌رود؟

چرا روسیه قبول کرد تولید نفت خود را کاهش دهد؟

فشار تحریم‌های ایران بر بخش انرژی عراق

چه عواملی بر قیمت خودرو تاثیرگذار هستند؟

مهم‌ترین مزیت و نقطه ضعف لایحه بودجه 98

ردپای هیجان در بازار سهام

اقتصاد فوتبال

چرا با افت نرخ ارز قیمت‌ها پایین نمی‌آیند؟

زندگی موقت صاحبان کسب و کار در اقتصاد ایران

مشاغل زیر زمینی پرطرفدار شد!

رمزهای پویا، ضروری و زمان بر در مقابله با جرایم اینترنتی

تشدید خروج سرمایه از اقتصاد عربستان

آیا عراق قرار است جای امارات را برای ایران بگیرد؟

خطر ابرتورم وجود دارد؟

40 مقصد اثرگذار بر رشد صادرات

3 نشانه تضعیف اقتصاد ایران

آیا یورو به کمک ایران می‌آید؟

بررسی مسکن اجتماعی در ایران

3 نشانه تضعیف اقتصاد ایران

چرا برخی‌ به میز مدیریت چسبندگی دارند؟

کارنامه رفاهی دلا‌ر 4200 تومانی

در اهمیت نرخ ارز در بازار آزاد

12 اقدام فوری مقابله با تحریم‌های اقتصادی

6 پیش‌شرط مداخله در بازار ارز

چرا به جمعیت زنان بیکار افزوده شده است؟

چرایی تفاوت در نرخ ارز واقعی و عدم کارایی آن